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Notice descriptive des unités d’enseignement

INSTRUMENTS FINANCIERS

GETION DE PORTEFEUILLE & PROJET SOUS VBA

GESTION DES RISQUES

OUTILS EN INFORMATIQUE POUR LA FINANCE

CONJONCTURE

EVALUATION DES ENTREPRISES

PRINCIPES DE BASES ET TECHNIQUES ACTUARIELLES

ANGLAIS DE LA FINANCE 1 & 2

CALCUL STOCHASTIQUE

MODELISATION ET COUVERTURE DES PRODUITS DERIVES

FINANCE NUMERIQUE

STAGE OBLIGATOIRE


Master Finance Gestion des Risques et des Actifs (BAC +5) 2008-200
9

 

INSTRUMENTS FINANCIERS

L’objet du cours est de voir les caractéristiques des instruments financiers ainsi que d’en étudier la modélisation par arbitrage.

Plan de cours

-      Les actions : Rappels sur et mathématiques actuarielles. Modélisation des actifs financiers.

-      Les obligations : Rappels sur les taux d'intérêt. Duration et sensibilité.

-      Théorie des options : introduction aux caractéristiques générales des options, les fondements de la valeur d’une option, les stratégies à base d’option, les méthodes d’évaluation d’une option, critères de sélection des options et indicateurs de sensibilité, stratégie de couverture et assurance portefeuille, introduction aux options exotiques.

-      Les contrats à termes : les marchés à terme de devises, les marchés à terme de titres financiers à revenu fixe, les marchés à termes d’indices boursiers, les opérations d’arbitrage et de spéculation sur les marchés à terme.

-      Les SWAP : swap de change, swap de taux, autres types de swap de taux.

 

Volume horaire : 35 Heures

 

GETION DE PORTEFEUILLE & PROJET SOUS VBA

L’objectif de ce cours est d’étudier la gestion de portefeuille (théorique et pratique) en s’intéressant aux modèles d’équilibre.

Plan de cours

-      Les instruments de base (Titres de créances, actions, produits dérivés)

-      La théorie moderne de portefeuille (Modèle de marché, MEDAF, APT)

-      Les mesures de performance (mesures traditionnelles, mesures évoluées)

-      La gestion passive (gestion indicielle, assurance de portefeuille)

-      La gestion active (market timing, DDM, approches Top Down et Bottom Up, gestion active thématique, gestion indicielle tiltée, gestion coeur-satellite)

-      Les nouvelles formes de gestion de portefeuille (gestion alternative, produits structurés, investissement socialement responsable)

 

 

Volume horaire : 20 Heures

 

GESTION DES RISQUES

L’objet du cours est de voir tous les aspects (théoriques et pratiques) de la gestion des risques.

Plan de cours

-      Partie I : Introduction et Aspects Réglementaires de la Gestion des Risques.

o   Le nouvel accord de Bâle et le ratio McDonough.

o   La notion de Capital Economique et l’allocation de fonds propres.

o   Le risque de marché : réglementation prudentielle, valeur en risque, stress-testing.

o   Le risque de crédit : présentation générale, approche standard, méthode IRB.

o   Le risque opérationnel : la réglementation prudentielle, les méthodes AMA.

-      Partie II : Copules et Aspects Multidimensionnels du Risque.

o   Représentation canonique d’une distribution de probabilité multidimensionnelle.

o   Les classes de Fréchet.

o   Copules paramétriques.

o   Les copules de valeurs extrêmes.

o   Simulations et méthodes de Monte Carlo.

o   Inférence statistique des copules.

o   Le problème de l’agrégation dans la valeur en risque.

o   Construction et évaluation de scénarios de crise.

o   Modélisation des survies multidimensionnelles.

o   Application au risque de crédit.

o   Risque de modèle et risque de paramètre.

-      Partie III : Le risque de crédit.

o   Le marché traditionnel du crédit.

o   Le marché des obligations risquées.

o   Le marché des dérivés de crédit et de la titrisation synthétique.

o   Modélisation de probabilité de défaillance.

o   Modélisation du taux de recouvrement.

o   Calcul de capital économique.

o   Gestion de portefeuille de crédits.

 

 

Volume horaire : 40 Heures

 

OUTILS EN INFORMATIQUE POUR LA FINANCE

Objectif du cours: Capacité d’utiliser l’outil informatique pour mettre en oeuvre les modèles de choix de portefeuille et d’évaluation du prix des actifs

Plan de Cours

-      Partie I: Introduction à VBA sous Excel

o   Le modèle objet Excel

o   Structure des projets Visual Basic

o   Le langage Visual Basic

-      Partie 2: Applications financières

o   Propriétés des taux de rentabilité boursiers

o   Gestion de portefeuille

o   Evaluation d'options

 

 

Volume horaire : 30 Heures

CONJONCTURE

Objectif du cours : Apprentissage du diagnostic de conjoncture, interprétation des fluctuations conjoncturelles, évaluation des effets conjoncturels des chocs macro-économiques et structurels. Le cours est sanctionné par la réalisation d’un projet qui porte sur trois types de thèmes : 1) étude d’un indicateur de conjoncture ; 2) risque pays ; 3) évaluation des effets d’un choc. Exemple de sujets traités : Hausse du prix du tabac ; Canicule, dépendance et jours fériés ; les immatriculations de véhicules neufs ; Baisse de TVA sur les jeux vidéos ; Cycle automobile ; la Pologne.

Plan de cours

-      Partie I: L’état de la conjoncture

o   Constats à partir de sources comptables : les fluctuations conjoncturelles en France sur les 30 dernières années, les prévisions pour 2004-2005.

o   Les fluctuations européennes, comparaisons Europe-Etats-Unis.

o   Rappels de comptabilité nationale, construction d’une fiche de PIB, calculs des contributions à la croissance.

-      Partie II : Expliquer la conjoncture : macroéconomie du court terme et mise en oeuvre pratique

o   Les principaux enchaînements macroéconomiques vus au travers de trois modèles de référence : IS/LM en économie fermée et ouverte, AS/AD.

o   Les sources exogènes des fluctuations ; les sources endogènes : une économie structurellement plus cyclique ?

o   Identification des chocs macroéconomiques : une grille de lecture.

o   Les outils de la conjoncture : une vue d’ensemble Les comptes, les enquêtes et les modèles : apports respectifs

o   Les indicateurs de conjoncture : principaux indicateurs avancés, lectures théoriques.

o   Les modèles macro-économétriques : architecture des principaux modèles français.

-      Partie III : Les outils avancés : maquettes de cycle réel, modèles VAR.

o   Distinction cycle-tendance, méthodes statistiques et économiques d’extraction de tendance (croissance tendancielle/potentielle, output gap), lecture critique de ces décompositions.

o   En salle informatique : Visites guidées des sites des producteurs nationaux et internationaux de données conjoncturelles ; présentation du logiciel BUSY

 

 

Volume horaire : 18 Heures

 

EVALUATION DES ENTREPRISES

-      Partie I : Introduction : concepts de valeurs de prix et de risque

-      Partie II : L’analyse et le diagnostic

o   Liens entre données macro-économiques et valorisation du marché

o   Première étape de l'évaluation : l'analyse et le diagnostic

o   Relier le diagnostic stratégique et l'analyse financière

-      Partie III : Rappels sur la VAN et le TRI : principes de base

o   L'actualisation

o   La VAN

o   Le TRI

-      Partie IV : Les méthodes patrimoniales

o   Retour sur la notion d'actif

o   Actif net comptable et actif net ré-évalué

o   Portées et limites de la méthode patrimoniale

o   Approche du goodwill

o   Valorisation des holdings

-      Parie V : Les méthodes actuarielles

o   Modèle Gordon Shapiro

o   Le modèle de Bates

o   Le délai de Recouvrement

o   FCF

o   EVA et MVA

-      Partie VI : Les méthodes comparatives/boursières

o   Le Per

o   P/CF et P/FCF

o   La valeur d'entreprise et les ratios de valeur d'entreprise

o   Les transactions comparables

 

 

Volume horaire : 24 Heures

 

PRINCIPES DE BASES ET TECHNIQUES ACTUARIELLES

Objectif du cours : Le cours a pour objectif d’apporter aux étudiants la connaissance de base sur les produits financiers, une introduction aux méthodes modernes d’évaluation des actifs financiers, l’analyse du risque et la découverte de méthodes simples de couverture et les méthodes utilisés en gestion de portefeuille obligataire.

Plan de Cours

-      Partie I L’environnement d’investissement : marchés et acteurs

o   Organisation des marchés financiers

o   Problématiques des acteurs des marchés financiers

o   Théories de la structure par terme des taux

-      Partie II Actifs financiers non optionnels: description, évaluation et utilisation en pratique

o   Obligations à taux fixe et à taux variable

o   Mesure et couverture du risque de taux d’intérêt

o   Les swaps de taux

o   Les futures de taux

-      Partie III Méthodes de gestion

o   La gestion passive

o   Gestion obligataire active

-      Partie IV Les options

o   Description des options

o   Evaluation par la formule de Black-Scholes

o   Arbre de Cox, Ross et Rubinstein

-      Partie V Découverte des produits structurés

 

Volume horaire : 21 Heures

 

ANGLAIS DE LA FINANCE 1 & 2

Le cours a pour but d’acquérir le vocabulaire et la pratique de la langue anglaise tant à l’écrit qu’à l’oral, dans un contexte professionnel financier.

 

 

Volume horaire : 48 Heures


BLOCS D’ENSEIGNEMENTS OPTIONNELS

 

OPTIONS METHODES MATHEMATIQUES EN FINANCE

 

CALCUL STOCHASTIQUE

Objectif du cours : Capacité à utiliser les méthodes de calcul stochastique et ses applications à la finance

Plan de cours

-      Mouvement Brownien et principe de réflexion.

-      Intégrales de Wiener et d'Itô, lemme d'Itô.

-      Equations différentielles stochastiques.

-      Mouvement Brownien géométrique, processus d'Ornstein-Uhlenbeck, de CIR.

-      Théorème de Girsanov, processus de Lévy.

-      Initiation à la finance : mesure martingale équivalente, règle d’évaluation de produits financiers, portefeuille de couverture.

 

 

Volume horaire : 42 Heures

 

MODELISATION ET COUVERTURE DES PRODUITS DERIVES

 

Objectif du cours :

Partie I : Le but du cours est de fournir aux étudiants les outils techniques utilisés pour la gestion des risques et d’introduire les dérivés de crédit et structurés de crédit utilisés pour la gestion du risque de crédit.

 

Partie II: General plan: to help the students apply quantitative models in a pragmatic, practical way, understanding the weaknesses and strengths as they can apply in the real world. Focus applying the right approach for the right task.

 

Partie III: Le cours a pour objectif de former les étudiants aux différentes façons de modéliser la courbe des taux d’intérêt, et d’introduire les produits structurés de taux.

Plan de cours

-      Partie I : Introduction à la gestion du risque de crédit                 

o   Rappels de probabilités , loi des grands nombres, méthode de Monte-Carlo, méthodes de réduction de variance

o   Mesure de risque, VaR, expected Shortfall, autres mesures de risque. Le risque dans un portefeuille de crédit

o   Obligations risquées, CDS et stratégies à base de CDS

o   CDO (cash et synthétique), notion de pricing et de couverture

o   le risque de crédit dans la banque, mesure de performance, capital économique

-      Partie II : Cas pratiques  

o   Crisis: the US RMBS market in 2007 and 2003 as examples. Focus on errors in applying quantitative models resulting in an underestimation of the probability of extreme events

o   Market microstructure: examples of when it matters, and when it can be abstracted away

o   Concentration management: application of economic capital to manage banking positions

o   Concentration management: application of credit derivatives to manage a Bank’s portfolio

-      Partie III : Modèles de la courbe des taux d’intérêt

o   La (les) courbes de taux

o   Les modèles de reconstitution de la courbe des taux

o   Produits dérivés de taux: vanilles et produits structurés

o   Modèles stochastiques: HJM et ses variantes, modèle de marché, les modèles en pratique

 

 

Volume horaire : 54 Heures

 

FINANCE NUMERIQUE

 

Objectif du cours : Le cours porte sur les méthodes numériques en finance : méthodes de pricing et de calibration de modèle. Les TDs consisteront en des mises en oeuvre sous Excel/VBA et/ou C/C++ de méthodes de référence, par Monte Carlo, arbres ou EDP.

Plan de cours

-      Partie I : Formules Semi-Fermées pour les Options Vanilles dans les Modèles de Marché

o   Formules de Black-Scholes pour dérivés actions, futures et changes

o   Formules de Black pour options sur obligations, caps et swaptions

o   Evaluation de tranches de CDO dans le modèle de copule Gaussien à un facteur

o   Volatilité implicite d’options, Corrélation implicite de tranches de CDO

-      Partie II :Méthodes de Pricing par Simulation

o   Génération de nombres et vecteurs aléatoires et quasi-aléatoires

o   Méthodes de Monte Carlo et quasi-Monte Carlo

o   Réduction de variance

o   Calcul des Grecs par Monte Carlo

o   Discrétisation de processus

o   Etude de Cas : Options lookback

-      Partie III :Méthodes de Pricing par Arbres

o   Arbre binomial de Cox Ross Rubinstein

o   Arbre trinomial de Kamrad Ritchken

o   Etude de Cas : Options barrières et bermudéennes

-      Partie IV : Méthodes de Pricing par Différences Finies

o   Théta-schémas en dimension un d’espace

o   Méthode ADI en dimension supérieure

o   Etude de Cas : Options asiatiques, Cliquets, Volatility et Variance Swaps

-      Partie V : Méthodes de Calibration

o   Calibration de modèles paramétriques par moindres carrés non linéaires

o   Calibration de modèles non paramétriques par moindres carrés non linéaires régularisés

o   Etude de Cas : Extraction de volatilité effective

 

 

Volume horaire : 48 Heures

 

STAGE OBLIGATOIRE

Les étudiants effectuent un stage en entreprise d’une durée moyenne de 6 mois (durée minimale 4 mois) entre le 1 avril et le 30 novembre. La mission de stage est en conformité avec l’orientation de la formation et est validée, en coordination avec l’entreprise, par l’équipe pédagogique. A l’issue du stage, un mémoire est présenté et soutenu par l’étudiant. Le mémoire doit montrer comment la mission confiée au stagiaire s’articule avec les enseignements reçus lors de la formation.